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??? 近日，隨著相關(guān)政策的明確，我國PPP項目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品紛紛落地。數(shù)據(jù)顯示，國家發(fā)展改革委向證監(jiān)會提供了首批9單PPP資產(chǎn)證券化項目的推薦函，其中包括交通設(shè)施、工業(yè)園區(qū)、水務(wù)、固廢處理等類型的傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域項目。其中有4單產(chǎn)品已經(jīng)獲批在上交所和深交所發(fā)行，總規(guī)模達27.14億元。
??? PPP資產(chǎn)證券化，簡單來說就是PPP 資產(chǎn)證券化。PPP模式源自于西方，是指公共部門和社會資本合作提供公共物品或服務(wù)的一種運作方式，屬于運作、管理模式的范疇。
??? PPP模式不僅引進社會資本，還應(yīng)同時引進民營企業(yè)的先進技術(shù)與項目管理經(jīng)驗。通過不同部門間的通力合作、各司其職，提高項目整體建設(shè)運營效率，降低交易過程中的各項成本。
??? PPP項目的資產(chǎn)證券化一方面為社會資本方提前回收投資創(chuàng)造條件，社會資本方還有可能獲得差價收益，這也為投資人提供了投資機會。另外一方面，為各類社會資金進入PPP市場創(chuàng)造條件，甚至?xí)a(chǎn)生專門為投資PPP的資產(chǎn)證券設(shè)計的工具。
??? 從推進方面來看，信用較高省份的PPP項目、使用者付費的PPP項目更容易推進資產(chǎn)證券化。這也是在落實之初，政府比較謹(jǐn)慎，管控風(fēng)險的一種體現(xiàn)。
??? 在2016年底，發(fā)改委和證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推進傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會資本合作(PPP)項目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》中，就已經(jīng)對進行資產(chǎn)證券化的PPP項目提出要求，要求項目已經(jīng)正常運營2年以上，并已產(chǎn)生持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流。可見，在PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品落實之前，國家就已經(jīng)對風(fēng)險進行預(yù)期，并在源頭上進行了管制。
??? 那么對于投資者來說，如何識別優(yōu)質(zhì)的PPP項目呢？
??? 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國PPP模式運營情況與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》中指出，在PPP項目的選擇中，首先需要考慮當(dāng)?shù)卣畬PP政策的理解、執(zhí)行能力，以及是否具備契約精神和履約能力。
??? 其次，評估PPP項目自身的資質(zhì)和條件，比如是否有合理運營收益或者基于項目公益屬性政府給予財政補貼的能力，以及社會資本方對于項目建設(shè)運營的操盤能力。
??? 再次，對行業(yè)的選擇也很重要，從發(fā)改委公布的80個PPP項目領(lǐng)域與地方分布可以看出，政府對清潔能源與交通領(lǐng)域的信心較足。
資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理
