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? ? 一、垃圾焚燒的概況
? ? 垃圾焚燒即通過(guò)適當(dāng)?shù)臒岱纸狻⑷紵?、熔融等反?yīng)，使垃圾經(jīng)過(guò)高溫下的氧化進(jìn)行減容，成為殘?jiān)蛘呷廴诠腆w物質(zhì)的過(guò)程。
? ? 垃圾焚燒是一種較古老的傳統(tǒng)的處理垃圾的方法，由于垃圾用焚燒法處理后，減量化效果顯著，節(jié)省用地，還可消滅各種病原體，將有毒有害物質(zhì)轉(zhuǎn)化為無(wú)害物，故垃圾焚燒法已成為城市垃圾處理的主要方法之一。現(xiàn)代的垃圾焚燒爐皆配有良好的煙塵凈化裝置，減輕對(duì)大氣的污染。
? ? 年初至今，申萬(wàn)環(huán)保指數(shù)下跌49.1%，跑輸上證綜指26.9個(gè)百分點(diǎn)，跑輸創(chuàng)業(yè)板指21.2個(gè)百分點(diǎn)，在所有申萬(wàn)行業(yè)中跌幅居前，申萬(wàn)環(huán)保板塊PE（TTM）今年以來(lái)持續(xù)下滑。
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環(huán)保行業(yè)PE（TTM）圖
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? ? 我國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾處理主要是衛(wèi)生填埋和焚燒兩種。衛(wèi)生填埋是我國(guó)目前主要的垃圾處理方式，根據(jù)垃圾自然降解原理，采用嚴(yán)格的科學(xué)管理手段，使垃圾不對(duì)周圍環(huán)境造成污染的綜合性方法，優(yōu)點(diǎn)是技術(shù)成熟、投資成本低、對(duì)垃圾要求低；缺點(diǎn)是占用土地面積較大，且可能發(fā)生滲漏，造成二次污染。垃圾焚燒是指將垃圾置于850攝氏度以上高溫環(huán)境中，使垃圾中的活性成分經(jīng)過(guò)氧化轉(zhuǎn)化成性質(zhì)穩(wěn)定的殘?jiān)?，釋放熱量并用于供熱及發(fā)電，優(yōu)點(diǎn)是能量利用效率高、對(duì)環(huán)境造成影響小、占地面積?。蝗秉c(diǎn)是初期投資大、技術(shù)要求較高。
? ? 隨著城鎮(zhèn)化率水平的提升，我國(guó)城市生活垃圾量穩(wěn)步增加。對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)城鎮(zhèn)化率仍有較大的差距。2017年我國(guó)城鎮(zhèn)化率僅為58.52%，與發(fā)達(dá)國(guó)家普遍80%以上的城鎮(zhèn)化率相比，提高空間較大。
? ? 伴隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及居民生活水平的提升，城鎮(zhèn)人均產(chǎn)生垃圾量也將隨之提升。若按照2020年城鎮(zhèn)化率達(dá)到60%、城鎮(zhèn)人均1.2千克/天的垃圾產(chǎn)生量計(jì)算，中國(guó)的城鎮(zhèn)垃圾量將達(dá)到34000萬(wàn)噸/年。若按未來(lái)城鎮(zhèn)化率達(dá)到80%、城鎮(zhèn)人均1.2千克/天的垃圾產(chǎn)生量計(jì)算，未來(lái)中國(guó)城鎮(zhèn)垃圾量將達(dá)到45000萬(wàn)噸/年。就當(dāng)前而言，我國(guó)城鎮(zhèn)垃圾無(wú)害化處理率超過(guò)95%，絕對(duì)量持續(xù)增長(zhǎng)。
? ? 二、我國(guó)垃圾焚燒發(fā)展現(xiàn)狀
? ? 2018年2月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《農(nóng)村人居環(huán)境整治三年行動(dòng)方案》，對(duì)東部地區(qū)農(nóng)村提出“基本實(shí)現(xiàn)農(nóng)村生活垃圾處置體系全覆蓋”的目標(biāo)，對(duì)中西部地區(qū)農(nóng)村提出現(xiàn)“力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)90%左右的村莊生活垃圾得到治理”的目標(biāo)。
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調(diào)整后環(huán)保板塊2014Q3-2018Q3營(yíng)業(yè)收入
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? ? 農(nóng)村的垃圾產(chǎn)生規(guī)模和人均垃圾產(chǎn)生量遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏低，雖然存在鄉(xiāng)村人口萎縮的情況，但由于農(nóng)村地區(qū)垃圾收集、處置率存在較大的提高空間，依靠對(duì)未處理的垃圾存量的消化和擴(kuò)大處理覆蓋，未來(lái)農(nóng)村垃圾處理規(guī)模的擴(kuò)張可期。
? ? 我國(guó)垃圾焚燒在無(wú)害化處置中的占比為31%，填埋仍是主要的垃圾處理方式，垃圾焚燒行業(yè)仍有發(fā)展空間，行業(yè)集中度相對(duì)較高，競(jìng)爭(zhēng)格局趨于穩(wěn)定。
? ? 2017年垃圾焚燒發(fā)電現(xiàn)金收入比101.55%，高于其他細(xì)分行業(yè)，表現(xiàn)出運(yùn)營(yíng)類業(yè)務(wù)良好的現(xiàn)金流情況。
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垃圾焚燒毛利率僅次于監(jiān)測(cè)行業(yè)圖
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環(huán)保細(xì)分行業(yè)中垃圾焚燒凈利率最高圖
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垃圾焚燒行業(yè)現(xiàn)金收入比最高圖
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垃圾焚燒行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率處于中等水平圖
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無(wú)害化處置仍以填埋為主（單位：萬(wàn)噸）
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? ? 三、我國(guó)垃圾焚燒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局
? ? 垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)拓展迅速，龍頭并起。隨著行業(yè)規(guī)范趨嚴(yán)，逐漸淘汰落后產(chǎn)能，龍頭集中趨勢(shì)有望繼續(xù)加強(qiáng)，基本奠定國(guó)內(nèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，但受制于地域分布等原因，行業(yè)集中度總體偏低。
? ? 隨著垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)政策推進(jìn)、行業(yè)規(guī)范趨嚴(yán)、龍頭企業(yè)在運(yùn)營(yíng)能力和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局清晰，龍頭集中趨勢(shì)不斷加強(qiáng)。
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垃圾焚燒行業(yè)集中度仍有望提高圖
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生活垃圾焚燒無(wú)害化處理能力（萬(wàn)噸/日）圖
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垃圾焚燒上市公司產(chǎn)能利用率比較圖
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? ? 四、焚燒垃圾行業(yè)的未來(lái)趨勢(shì)
? ? 按照2020年農(nóng)村人口占總?cè)丝诘?0%、農(nóng)村人均0.35千克/天的垃圾產(chǎn)生量計(jì)算，農(nóng)村地區(qū)在2020年產(chǎn)生垃圾的量為7000萬(wàn)噸/年。按照規(guī)劃完成對(duì)農(nóng)村地區(qū)90%垃圾的處理計(jì)算，農(nóng)村地區(qū)共需要6300萬(wàn)噸垃圾處理規(guī)模，對(duì)比而言，需要補(bǔ)充1800萬(wàn)噸的垃圾處置能力，這部分欠缺將可通過(guò)城鄉(xiāng)垃圾處理資源的合理調(diào)配完成覆蓋。農(nóng)村地區(qū)常年堆存未處理的垃圾則可作為補(bǔ)充，提高垃圾處置設(shè)施利用效率。
? ? “十三五”全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》提出，到2020年全國(guó)垃圾焚燒處理能力達(dá)到59.14萬(wàn)噸/日，占無(wú)害化處理能力的比例達(dá)到54%。
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生活垃圾焚燒無(wú)害化處理能力及預(yù)測(cè)圖（萬(wàn)噸/日）
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2020年生活垃圾無(wú)害化處理產(chǎn)能規(guī)劃預(yù)測(cè)圖（萬(wàn)噸/日）
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